财报数据显示整体营收利润双双下滑，但丝芙兰、珠宝业务等却成为抵抗市场寒冬的抹亮，老品巨头LVMH正在调整策略，静候市场复苏。
近日，LVMH集团公布2025年全年财报。数据显示，集团全年总营收为808.07亿欧元，同比下滑5；经常经营利润下降9至177.5亿欧元，净利润下跌13至108.8亿欧元。
尽管核心财务指标出现下滑，但财报中仍透露出积信号：经营自由现金流增长8至113.3亿欧元，精选售部门经常营业利润大幅上升28。
业绩承压 各板块冷暖不
LVMH集团2025年财报呈现出种复杂的图景：整体业绩承压，但各业务部门表现分化明显。
从整体看，这品巨头仍未回到增长轨道。2025年全年，LVMH总营收为808.07亿欧元，相较于2024年的846.83亿欧元同比下降5。
经常经营利润下降9至177.5亿欧元河源pvc管粘接胶水厂家，净利润下跌13至108.8亿欧元。财报中这组数据疑传递出品行业面临的挑战。
不过，入分析不同业务板块的表现，却能发现隐藏在整体下滑背后的结构亮点。作为集团大收入来源的时装皮具部门（包括路易威登和迪奥等）全年内生收入下降5至377.7亿欧元，经常经营利润同比下降13。
该板块的营业利润率依然保持在35的行业位，展现出核心在面对市场压力时的定价能力和韧。
对比之下，钟表珠宝部门的表现则较为亮眼。2025年四季度，该部门收入环比增长32.7；全年内生收入增长3，经常经营利润仅小幅下降约2。
“硬奢”域在2025年的强劲表现，显示出净值人群对具有保值属产品的持续青睐。
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而葡萄酒与烈酒部门是2025年受创较为严重的板块。受汇率波动、需求放缓等因素影响，板块业绩大幅下滑。2025年全年营收53.58亿欧元，有机同比下降5，经常经营利润是大幅下滑25至10.16亿欧元，成为拖累集团整体业绩的主因。
香水与化妆品部门则保持稳定，经常经营利润为7.27亿欧元，与2024年相比增长8，营业利润率提升至8.9。集团强调Dior、娇兰等的新品动了盈利能力。
丝芙兰和DFS所在的精选售部门继续跑赢预期，2025年内生收入增长4，泡沫板橡塑板专用胶经常经营利润大幅上升28。丝芙兰全球市场份额持续扩大，营收与利润持续增长。
对2026年市场前景持谨慎态度
财报中传递出的个重要信号是LVMH管理层对市场传递出的态度。
LVMH集团在财报中指出，丝芙兰将于2026年采取全新战略，以多款发布及门店升改造为核心亮点。2026年1月，DFS与中（601888）签署协议，由后者收购DFS在大中华区的业务，特别是位于香港和澳门的Gallerias税商场。
1月19日，中公告称，全资孙公司中有限公司与LVMH旗下公司签署《框架协议》，约定中以不过3.95亿美元现金式收购DFS大中华区旅游售业务相关股权及资产，包括DFS Cotai Limitada股权及DFS香港持有的2门店的相关资产，以及DFS大中华区形资产。
这收购被视为LVMH在市场布局的重要步，旨在抓住消费者回流和税政策红利带来的机遇。
此外，面对复杂的市场环境，LVMH正通过端化与多元化并行的策略调整来应对挑战。
财报特别肯定了意大利顶Loro Piana的表现。2025年7月31日，LVMH集团以10亿欧元收购少数股东持有的9股权，将其在Loro Piana的持股比例提升至94，体现了LVMH对端细分市场的重视。
在多元化面，LVMH正努力摆脱对时装皮具业务的过度依赖，通过发展精选售、美妆等板块来“补位”。
丝芙兰的强劲表现也成为2025年财报的大亮点。2025年，丝芙兰持续投资全渠道战略并拓展售网络，全年新开设约百门店，欧洲、中东及拉丁美洲市场增长尤为强劲，北美业务亦持续增长。
丝芙兰将战略聚焦于进步差异化其产品与服务组（尤其在彩妆域），同时着力提升客户忠诚度与门店体验。
对2026年的市场前景，Bernard Arnault持谨慎态度，坦言“2026年的经营环境同样不会太轻松”。
尽管如此河源pvc管粘接胶水厂家，LVMH依然保持了应对市场挑战的能力和资源。集团经营自由现金流增长8，过110亿欧元，这意味着LVMH依旧“弹药”充足，仍可保有长期战略的定力。
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